巨星科技：并购欧洲110年历史工具第一品牌 巨星科技 发布公告，拟向欧洲全资子公司GreatStarEuropeAG增资2,790万欧元，并由后者现金收购Joh.F... - 雪球

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　　发布公告，拟向欧洲全资子公司GreatStarEuropeAG增资2,790万欧元，并由后者现金收购Joh.FriedrichBehrensAG(以下简称BeA)的不动产、机器设备、知识产权、存货等相关资产。

　　1、收购整合百年老店，品牌扩张再下一城BeA是拥有110年历史的欧洲动力工具生产企业，是欧洲气动紧固产品(钉枪和耗材)第一品牌，市场份额约22%。2018~2020年，BeA收入分别为1.21/1.19/1.09亿欧元，息税折旧前利润(EBITDA)分别为710万/820万/490万欧元，EBITDA利润率分别为5.9%/6.9%/4.5%。此次并购，是巨星自主品牌战略的又一重要事件。

　　2、疫情及债务到期导致BeA破产重组，2022年有望扭亏2020年由于疫情影响和债务到期，BeA进入破产重组程序，巨星获得购买整合资产的机遇。这与公司2020年末收购Shop-Vac相关资产异曲同工。BeA有望于2022年扭亏为盈;根据公司公告，扭亏后BeA将有望实现良好的利润率水平。

　　3、有望复制收购Arrow的成功经验并实现进一步整合2017年收购美国射钉枪品牌Arrow，在2011~2016年年复合增长率仅为1.2%;公司收购后，通过整合市场、研发、采购，年化复合增长率达到12.3%。收购BeA之后，公司有望整合二者，使之成为全球最大的钉枪及其耗材供应商，将气动紧固产品打造为公司自有品牌的一项核心业务。

　　4、从贴牌代工到自主品牌，从手动工具到动力工具，中长期成长可期尽管2021年此次并购不会带来利润增厚，但中金认为，此次并购是公司大力发展自主品牌战略的进一步体现，也是继公司收购Arrow、Shop-Vac之后，从手动工具走向动力工具(PowerTools)的有益举措。往前看，公司从全球市场容量230亿美金的手工具及工具箱柜市场，进一步拓展至400亿美金的动力工具市场，将打开长期成长的天花板。

　　$巨星科技(SZ002444)$